從2009年10月30日創業板開設至今，已經接近一年。一年意味著什么，意味著一大批持股高管的承諾限售期即將結束，意味著他們的紙面財富即可兌換。

　　然而，還有一個繩索圈著他們，那就是高管離職后半年內不得出售股票，因此，未等限售期來臨，創業板公司的高管們就已經提前開始了洶涌的離職潮，從而可以在限售期結束的時候順利減持。

　　根據《投資者報》數據研究部對全部創業板公司的逐家統計，截至9月7日，一共有30家創業板公司，總共61名高管在公司上市后離職。其中，有28人為持股高管，持股總市值達到16.4億元。

　　隨著越來越多的創業板公司持股高管限售期結束，創業板暴富神話就將成為現實，面對財富，任何力量已經無法阻止這些高管的套現行為，我們僅以此提醒投資者，不要成為高管離職套現的犧牲品。

　　過低的薪酬是高管離職的重要原因。盡管還有33名高管的離職并非因持股套現，但一個事實是，創業板高管之間因持股而導致的財富差距，正在成為一些無股份高管離職的重要原因。

　　在離職的28名持股高管中，有21人由于在承諾解禁期的6個月之前就已經離職，因此他們可以在解禁期到來時直接套現，而其余7名高管，雖然在解禁期到來時他們的離職時間尚不到6個月，但最長的也只需再等上3個多月就可減持。“精準”離職現象反映了創業板持股高管的強烈套現沖動，隨著越來越多的公司進入發起人持股解禁期，創業板市場即將掀起一場高管離職和套現風暴。

　　16億套現潮將近

　　《投資者報》數據研究部對截至2010年9月7日已經上市的119家創業板公司進行了逐家統計，結果表明，自它們上市以來，一共有30家公司的總計61名高管在這不到一年的時間里離職。

　　在統計中，高管包括了上市公司的董事、監事和高級管理人員，統稱為董監高，我們將他們都稱為公司高管。

　　在這些離職的高管中，有14人為換屆離職，其余均為主動辭職，而辭職的原因多為“個人原因”，少數人則以“家庭分居兩地”等理由辭職。

　　按職位統計，61名離職高管中，有23名監事，16名董事，11名獨立董事以及11名其他高管人員。

　　按照持股情況統計，61人中，持股高管人數為28人，截至9月7日收盤價，他們的總持股市值達到16.4億元，每名高管的平均持股市值達到5857萬元。

　　其中，持股市值最高的辭職高管是碧水源[98.50 -0.79%](300070)副總經理梁輝，其持有碧水源841.5萬股，按照9月7日99.17元的收盤價計算，持股總市值達到8.35億元。持股市值超億元的離職高管還有賽為智能[29.56 4.64%](300044)的周嶸，其持股總市值達到1.96億元。

　　要說明的是，我們的統計包括了那些雖不直接持有上市公司股份，但通過受控法人或其他關聯方間接持股的高管，比如，新寧物流[17.11 2.03%](300013)的董事張小明間接持股395萬股;上海佳豪[34.00 7.94%](300008)董事兼總經理李彧間接持股110.85萬股;等等。

　　這些高管的持股雖然具有隱蔽性，但其受控法人或關聯方減持，同樣會對上市公司的二級市場表現構成沖擊。

　　我們計算了各公司離任高管持股占流通股本的比重，從而評估他們套現可能對二級市場帶來的沖擊。結果表明，賽為智能離任高管的持股總量達到679萬股，占流動股本的比重高達27.16%，持股總市值達到2億元。其次為碧水源，離任高管的持股占比達到22.74%。此外，新寧物流、金亞科技[18.96 0.74%](300028)、網宿科技[19.42 -0.61%](300017)這三家公司的離職高管持股占流通股本的比重也都超過了10%，一旦他們解禁套現，將對二級市場構成重大沖擊。

　　“精準”離職

　　首批28家創業板公司上市于2009年10月30日，按照它們在招股書中的承諾，除實際控制人為上市后三年限售外，其余發起人股東均承諾在上市后一年內為限售期。

　　照此推算，2010年10月30日，首批28家創業板公司持股高管的股份就將可以上市流通。然而，根據公司法的規定，公司高管在離職后的半年內不得轉讓，因此，如果首批28家創業板公司的高管試圖在2010年10月30日就能套現，他們必須在2010年4月30日之前離職。在2009年10月30日以后上市的創業板公司，其高管若想在解禁期剛到時套現，最晚離職時間以此類推。

　　因此，對于已經上市的這些創業板公司，不等一年的限售期結束，一些持股高管便會選擇離職。

　　根據統計，在離職的28名持股高管中，有21人由于在承諾解禁期的6個月之前就已經離職，因此他們可以在解禁期到來時直接套現，而其余7名高管，雖然在解禁期到來時他們的離職時間尚不到6個月，但最長的也只需再等上3個多月就可減持。

　　由此可見，大多數持股高管選擇的離職時間可謂精準。

　　在這些離職的持股高管中，如數碼視訊[52.25 0.17%](300079)、寧波GQY[33.84 -1.48%](300076)等公司的多名持股高管都是選擇在換屆時離職，相對于主動辭職，換屆離任上市公司無需專門發布高管辭職公告，不易引起投資者注意，投資者對此可能導致的高管套現潮更需當心。

　　平均年薪僅10萬

　　過低的年薪，或許可以解釋創業板高管的大量離職現象。而低年薪的產生原因更是值得深究。

　　由于獨立董事僅在上市公司領取少量津貼，因此，我們對剔除11名獨立董事后的50名離職高管年薪進行了統計，根據結果，2009年這50名高管的平均年薪僅有8萬元，如果再剔除不在上市公司領薪的16名高管，其余34人的平均年薪也不過12萬元。

　　我們再對持有股權的28名離職高管進行統計，他們的平均年薪也只有10.7萬元，而針對不持股的22名非獨董高管的統計結果讓我們驚訝，他們的平均年薪竟然只有4.8萬元。并且，在22名不持股的高管中，有9人也不在上市公司領取薪酬，而其余領薪的13人平均年薪為8萬元。

　　對于持股高管，他們之所以愿意接受低年薪甚至零年薪，是因為他們有可以變現的巨額股票市值，低年薪正導致了他們要急切地“精準”離職。如果他們能從上市領取高額年薪，可能會是另外一種結果，以地產龍頭萬科為例，該公司王石、郁亮、張紀文、徐洪舸等一大批高管都擁有大量股權，但公司高管團隊卻極為穩定，原因在于，他們的年薪也非常高，均達到數百萬。

　　至于不持股的高管，他們的離任似乎可以理解。13名不持股且在上市公司領薪的離任高管，他們2009年的年薪平均只有8萬元。作為一家上市公司的高管，本身就已經嚴重偏低，更何況，他們還直接感覺到持股高管億萬身價與他們之間的巨大落差，離職也就在情理之中了。

　　遺憾的是，一些公司也正因此失去了優秀的高管團隊成員。而對于投資者而言，關注上市公司高管團隊的穩定性至為重要，這將決定公司業績未來能否有穩健的表現。

　　另外一部分人同樣值得關注，即既不持股也不領薪的離職高管。我們翻看招股書后發現，他們均為公司發起人股東派駐上市公司的董監事會成員，而且他們的薪酬都從股東方領取。這些發起人股東，不過是要分享上市暴富的財務投資人，他們派駐公司的董監事也基本無法履行相應的義務，在上市后，董監事的閃電式辭職也就可以理解了。

　　而獨立董事的紛紛離職應當引起投資者的警惕。他們的報酬雖低，但卻是董事會不可或缺的監督力量。獨董的頻繁更換，在很大程度上意味著董事會內部出現了不可調和的矛盾，甚至公司經營可能出現違法違規行為，獨董無法履行監督職能。